天博胶粘剂需求快速提升！机构看好行业发展前景和龙头企业成长确定性

　　天博胶粘剂需求快速提升！机构看好行业发展前景和龙头企业成长确定性胶粘剂属于精细化工品。胶粘剂指能在两个物体表面间形成薄膜并把他们牢固粘接在一起的材料，按照化学成分，胶粘剂可分为有机硅胶粘剂、聚氨酯胶粘剂、环氧树脂胶粘剂、丙烯酸类胶粘剂、合成橡胶类胶粘剂等，性能各具特色。

　　2020年国内胶粘剂市场规模已超千亿，但行业集中度低，以作坊式的小企业为主，技术水平要求低，市场竞争充分，产品利润率较低。

　　国内下游主要应用在建筑、包装、木材行业，合计占比超50%。“十四五”期间，中国胶粘剂发展目标为产量年均增速4.2%，销售额年均增速4.3%，中高端领域的应用有望达到40%。风电、光伏、锂电池等新能源领域和电子消费行业用胶虽然份额小，但需求增速较快，行业需求端的看点主要集中在以下5个方面：

　　装配式建筑行业进入快速发展时期，预计2025年装配式建筑占新建建筑比例将达到30%，2030年占当年城镇新建建筑的比例达到40%。我们预计2025年我国建筑领域（包括传统建筑+装配式建筑）有机硅胶市场规模将达到90.3万吨，2020-2025年CAGR为14.33%。

　　2021年国内软包装产量727.9万吨，20吨复合软包装材料需消耗1吨胶粘剂，对应国内软包装用胶需求量36.4万吨。根据高盟新材2021年报，聚氨酯胶均价18808.66元/吨，预计2025年我国聚氨酯胶软包装领域的市场将达到74.9亿元，2020-2025年CAGR为4.28%。

　　汽车：新能源汽车动力电池组装单车用胶量约5kg，新能源汽车单车用胶量及单位用胶价值较传统汽车提升，提供车用胶粘剂市场增量空间。预计2025年我国汽车胶粘剂需求量有望提升至65.91万吨，2020-2025年CAGR为5.25%。

　　随着国内移动电子产业蓬勃发展，移动电子用胶迎来重要发展机遇，计2025年国内移动电子用胶需求量9.9万吨，2020-2025年CAGR为4.76%。

　　1、风电，环氧树脂是主流的叶片用结构胶。我们预计未来全球风电新增装机量2025年可达到112GW，2022-2025年均复合增速5%，对应结构胶需求约10.1万吨。

　　2、光伏，新增装机量预计持续提升，假设2025年全球光伏装机容量275GW，以装机量和产量配容比1:1.2进行估算，对应2025年光伏胶膜需求33.05亿平方米，对应光伏行业对胶粘剂的年需求量约为33.05万吨。

　　3、电池正极材料，PVDF是锂电池应用中最为广泛正极粘接剂，在全部正极粘结剂的市场渗透率约90%，添加量50吨/GWh，我们预计2025年国内锂电用PVDF将达到6.6万吨。

　　4、电池负极材料，负极片以CMC为增稠剂、SBR胶乳为粘接剂、水作溶剂，1GWh锂电池对应约420吨锂电负极胶，我们预计2025年国内负极胶将达到55.72万吨。

　　胶粘剂对下游产品影响举足轻重，下游客户尤其知名厂商对胶粘剂的认证周期长，选定供应商后不会轻易更换。尤其在高端胶粘剂应用较多的电子、汽车、新能源等领域，供应商并非单纯销售产品而是设计整套粘接解决方案并提供技术支持，与下游客户属于紧密的合作关系。

　　外资巨头仍占据市场主导地位。汉高、陶氏杜邦、富乐、3M等跨国企业在规模、产品和服务方面具备优势，产品结构更全面且主要集中在高性能胶粘剂，产品利润率较高。

　　部分细分领域产品已经逐步实现国产替代进口，如汽车用胶，回天新材等国内龙头企业可以和外资企业实现完全竞争；新兴领域，如微电子胶，触摸显示屏用胶等，汉高等跨国公司新产品研发成功不久，国内企业即可实现突破，推出新产品的时间差距不断缩小。

　　免责声明：陕西巨丰投资资讯有限责任公司（以下简称巨丰投顾）出品的所有内容、观点取决于市场上相关研究报告作者所知悉的各种市场环境因素及公司内在因素。盈利预测和目标价格的给予是基于一系列的假设和前提条件，因此，投资者只有在了解相关标的在研究报告中的全部信息基础上，才可能对我们所表达的观点形成比较全面的认识。

　　巨丰投顾出品内容仅为对相关标的研究报告部分内容之引用或者复述，因受技术或客观条件所限无法同时完整提供各种观点形成所基于的假设及前提等相关信息，相关内容可能无法完整或准确表达相关研究报告的观点或意见，因而仅供投资者参考之用，投资者切勿依赖。任何人不应将巨丰投顾出品内容包含的信息、观点以及数据作为其投资决策的依据，巨丰投顾发布的信息、观点以及数据有可能因所基于的研究报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效，巨丰投顾不承诺更新不准确或过时的信息、观点以及数据，所有巨丰投顾出品内容或发表观点中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。巨丰投顾出品内容信息或所表达的观点并不构成所述证券买卖的操作建议。

　　相关内容版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。

　　东方证券研报表示，鉴于今年重大节假日／旺季已过，Q4建议关注冬季旅游冰雪／温泉相关“主题机会”，及银发出游的长线逻辑。

　　元旦冬季冰雪旅游热度攀升：冰雪旅游成为元旦文旅消费市场的重要主题。机构建议关注受益银发和冰雪旅游的龙头标的股。

　　2024年初，银行股在一片跌宕中逆势上扬，上演了一场“开门红”的戏码。这背后不仅透露出宏观经济回暖的迹象，也预示着银行板块在新一年中可能迎来的积极走势。那么，在这背后天博·体育登录入口，究竟隐藏着怎样的逻辑？未来，银行股又将如何演绎其独特的市场旋律？

　　兴业证券认为，如若未来低利率环境成为常态，红利类资产有望成为中国居民权益类资产配置的底仓品种。

　　受红海事件持续影响，刚宣布重返红海的全球第二大班司马士基，1月2日宣布暂停48小时的红海运输。航运板块今日震荡拉升。

　　国盛证券研报表示，利率周期向下，#降息有望成为明年重要需求端催化。2023年光伏需求是超预期增长的一年。展望2024年，货币宽松、财政发力、经济修复的大背景下，判断国内外利率政策转好天博·体育登录入口，利率有望下行，光伏终端IRR继续提升以刺激需求进一步上升。

　　媒体预测苹果已经加大新款VisionPro头显的生产力度，并计划于2月初发售。苹果MR量产在即，产业链关注度提升。

　　上海证券研报认为，苹果VisionPro从游戏机的“枷锁”里面突破，借助苹果自身生态系统优势，使其与iphone、pad、Mac等其他设备保持同步，应用场景泛化至社交、办公、生活等领域。

　　2024年A场流动性或“N型”修复，风格方面，国金证券认为静待经济进入复苏期，中小盘、成长主题仍将占优。国开证券则认为2024年上半年价值强于成长风格天博·体育登录入口，下半年成长风格强于价值。中航证券建议抓住A股春季萌动，夏季躁动的投资机会。